¿Proyecciones de crecimiento optimistas o pesimistas?, por Claudia Sicoli

Claudia Sícoli, Directora de la Carrera de Economía y Negocios Internacionales de la UPC.

Según las proyecciones realizadas por el Ministerio de Economía y Finanzas para el periodo 2019-2022, la proyección de crecimiento del PBI sería de 4.2% para el 2019, justificando esta cifra en un incremento de la inversión privada, que crecería en más de 2 puntos porcentuales respecto de su nivel registrado en el 2018, un aumento moderado del consumo privado, así como en un entorno internacional favorable. Asimismo, en su MMM (Marco Macroeconómico Multianual), se establece que la inversión pública será moderada durante el presente año, hecho que se refleja en la ejecución acumulada de enero a agosto, que representa una variación de 0% respecto al mismo periodo de 2018 (https://www.mef.gob.pe/es/noticias/notas-de-prensa-y-comunicados?id=6138).

En la revisión del contexto económico actual, tanto nacional como internacional, se deben realizar algunos ajustes a estas proyecciones. Tomando la información que desarrolla el BCRP en su Reporte de Inflación de junio de 2019 se revisan a la baja la mayoría de los indicadores (http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Reporte-Inflacion/2019/junio/reporte-de-inflacion-junio-2019.pdf). El crecimiento mundial se estima en un 3.3%, menor al 3.4% previsto en marzo, debido a las tensiones internacionales en Europa por el Brexit, a la guerra comercial entre Estados y China, y a la caída del crecimiento proyectado para Japón. En el sector externo, la cotización de los commodities ha disminuido (el cobre y el zinc han disminuido en 9% respecto de los valores registrados en marzo) y se ha registrado un deterioro de los términos de intercambio, con una caída de las exportaciones, que solo registrarían un crecimiento de 2.6%. También se estima un menor dinamismo de la demanda interna, con un crecimiento del consumo de 3.5% (menor al 3.8% proyectado por el MEF), una variación de la inversión privada de 3.8% (menor al 7.5% estimado en el MMM) y un 1% de variación de la inversión pública, significativamente menor a la variación registrada en el 2018, de 6.8%.

Otro tema importante a considerar, que podría afectar aún en mayor medida la reducción de las estimaciones de crecimiento, es el de las protestas y reclamos que afectan al sector minero. Estas no solo reducen las posibilidades de aumentar la nueva inversión privada, sino que podría poner en peligro la continuidad de algunos proyectos ya en ejecución.

El Fondo Monetario Internacional también proyecta una tasa de crecimiento menor para el Perú, estimándolo, en abril de 2019, en 3.9%. Sin embargo, si analizamos las mediciones y estimaciones de esta entidad en el contexto sudamericano se observa que la situación del Perú sigue reflejando una expectativa de crecimiento superior a casi toda la muestra, a excepción de Bolivia (https://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2019/01/weodata/weoselgr.aspx), incluso reflejando una leve mejora en relación a las tasas registradas en 2017 y 2018.

La peor situación es la que registra Venezuela, que continúa reflejando una fuerte contracción de su producto, seguido por Argentina, que no podrá salir de la recesión durante el presente año y por Ecuador, que podría registrar un crecimiento negativo.

SI bien las expectativas de crecimiento del Perú no son tan auspiciosas como se proyectaban a inicios del año, tampoco podemos caer en el pesimismo y declarar que estamos entrando a un ciclo recesivo. Al menos las estadísticas y proyecciones de los organismos especializados así lo demuestran.